北交所新股申购报告：煤制乙二醇核心反应器领军“小巨人”，2025末在手订单达11.61亿

  永大股份专门干基础化工、煤化工、炼油及石油化学工业、光伏与医药等领域能承受压力的容器的研发、设计、制造、销售及有关技术服务。能承受压力的容器营收中换热能承受压力的容器在2025年占比44.40%，达到31,830.17万元。反应能承受压力的容器营收则达到18,930.84万元占比26.41%；分离能承受压力的容器11,927.21万元占比16.64%。2025年基础化工方向收入分别是34,853.51万元，占比分别为48.62%。2023-2026Q1永大股份实现盈利收入7.12/8.19/7.27/1.92亿元，2025对应归母净利润10,938.05万元。2024-2026Q1永大股份净利率分别为13.03%/15.05%/18.55%持续回升。

  乙二醇核心反应器领军2025末在手订单11.61亿元，募投扩产30,000吨/年

  基于永大股份核心技术制造的产品已应用于煤化工、炼油及石油化学工业、基础化工与光伏领域的多个行业标杆项目中，截至2025年末，永大股份在手订单规模合计11.61亿元。在手订单前十大项目的客户订单合计5.45亿元，公司是国内最早从事煤制乙二醇核心反应器研发、设计和制造的厂商之一，创新性研制出径向反应器和多程径向反应器，已获得5项专利。径向反应器将合成气传统的轴向流动方式改为径向流动方式，使得床层压力降低至轴向流动时的10%，实现产能提升1.35倍、节约75.56%电能的效果。永大股份参与了全球首个万吨级“煤制乙二醇”工业化示范项目“内蒙古通辽金煤化工公司煤制乙二醇项目一期工程、年产20万吨煤制乙二醇项目”的建设。公司在反应能承受压力的容器核心技术的基础上，形成了以“塔板水平度精确调节技术”、“层流重力沉降分离技术”、“塔器进料自动调节技术”为主要内容的分离能承受压力的容器生产技术，以“EVA反应器排放罐技术”为主要内容的储存能承受压力的容器生产技术，以“紊流高效换热技术”、“等厚成膜结晶技术”为主要内容的换热能承受压力的容器生产技术。本次募投项目为“重型化工装备生产基地一期建设项目”。项目建成达产后，预计将新增能承受压力的容器30,000吨/年的生产能力。

  根据前瞻产业研究院数据，我国能承受压力的容器的市场规模2026年预计有望超过2,600亿元。观研天下预计2032年，反应能承受压力的容器、换热能承受压力的容器、分离能承受压力的容器、储存能承受压力的容器市场规模分别将达到1,171.84亿元、859.35亿元、507.80亿元、1,367.15亿元。煤化工项目投资中设备占比约55%，其中能承受压力的容器占设备比重的40%，最重要的包含气化炉、乙二醇合成塔等设备。当前国内能承受压力的容器行业第一梯队是以森松国际等为代表的营收规模领先的行业有突出贡献的公司；第二梯队以营收规模较大的上市公司为主，在国内具有较高知名度、产品品种类型丰富且质量稳定或在特定产品领域拥有较强竞争力；第三梯队是其余数量众多的中小企业。公司按前瞻产业研究院预计的2025年我国能承受压力的容器市场规模2,548亿元计算，市场占有率为0.28%，位于国内能承受压力的容器行业的第二梯队。科新机电、蓝科高新、兰石重装、锡装股份与广厦环能为可比公司，可比公司平均PETTM达到48.21X。