智能机器龙头股：达意隆(002209)

　　公司2013年度实现主要经营业务收入896，554，397.72元，同比增长26.88%，但归属于上市公司股东的净利润20，390，619.52元，同比下滑了37.32%。略低于市场预期。

　　2013年公司主要下游饮料行业总产量上涨的速度为14.08%，与2012年相较增速有所提升，但相对整个“十一五”期间饮料行业产量年平均上涨的速度24.2%，饮料行业的增速近年大幅度地下跌，下业的竞争趋向激烈。

　　公司是我国饮料包装机械行业的重要公司之一，在目前行业增速下滑阶段，公司为保有原先的市场地位，2013年对产品做了策略性定价，对部分战略性客户进行了让利销售，导致公司产品整体毛利有所下滑。

　　公司2013年加大了研发、市场投入力度，研发投入较上年同期增长18.98%，销售费用较上年同期增长10.28%;2013年，公司进一步开拓了代加工市场，加大了对加工市场的建设力度，对外投资有所增加;随公司生产规模的扩大，用于补充流动资金的银行借贷随之增加，公司财务费用较上年同期增加952.09万元，增幅为404.17%;在产品营销售卖方面，由于行业竞争加剧，公司为继续保持在国内饮料包装机械行业的市场地位，对产品做了策略性定价，对部分战略性客户进行了让利销售，导致产品整体毛利有所下滑。2013年，公司盈利、总利润、归属于公司股东的净利润分别为1，363.68万元，2，501.96万元，2，039.06万元，较上年同期分别下降42.23%，36.41%，37.32%。

　　在市场竞争压力增加的环境下，公司加大力度，有效提升公司整体实力。公司2013年内推出了68000瓶/小时的PET瓶吹灌旋一体机，达到了目前商业应用中国际领先水平;在灌装机技术上取得新的突破，研制出了超洁净定量灌装吹灌旋一体机;达意隆贴标机、全自动灌装机双双荣获“广东省名牌产品”的称号。公司还加强了对智能后段包装的研发力度，推出了智能装箱机、智能装盒机、智能送料机等一系列工业自动化的机器人智能设备，有效的拓宽了公司的销售领域，增强了公司的核心竞争力。

　　公司是我国饮料包装机械行业重要公司之一。虽然近年来饮料包装机械行业增速有所下滑，但总体保持一定上涨的速度。公司有望在保有现有市场的基础上，不断改善技术，为日后稳健发展奠定基础。我们预期公司近年能够保持稳定的上涨的速度，但利润方面难有大的涨幅。我们预期公司2014年、2015年、2016年的每股盈利分别为：0.13元、0.15元、0.。17元，对应PE分别为74倍、63倍和57倍，处于较高水平，但考虑到公司所处行业依然有较快增速，维持公司增持评级，目标价12元。